瀏覽器建議
親愛的客戶你好,
由於你的瀏覽器版本較低,部分頁面可能會有跑版或功能無法正確顯示的情況。
建議立即升級現有瀏覽器或選用其他瀏覽器:
下載升級 Internet Explorer
下載升級 Internet Explorer
下載 Google Chrome
下載 Google Chrome
下載 Firefox
下載 Firefox
全球產業動態

疫情負面影響消退,管制措施放寬,預計推動各國家走入擴張步伐 | 2022年第二季專題

2022.04.15

整體而言,2月全球製造業PMI指數由1月的53.2上升至2月的53.6,發達國家與新興市場國家的製造業景氣整體皆維持擴張態勢。其中發達國家製造業PMI普遍增長,透露隨著疫情限制放寬後,推動景氣擴張步伐;至於新興市場國家整體2月的製造業PMI升為50.9,優於前值的50,其中亞洲新興市場國家的表現相對強勁,主要是因為防疫管控各國採取分區管控、且持續加強施打疫苗,因此儘管部分國家疫情有小幅升溫,但新興市場整體而言仍維持與疫情共存政策步調,由於管制政策走向放鬆,對經濟負面影響有限,因而使得製造業PMI表現回穩。以下我們逐一檢視主要經濟體經濟現況:



美國:2月製造業景氣在疫情降溫後出現改善,其中生產、需求出現回升

說明:2月ISM製造業PMI增為58.6,優於上月的57.6。從PMI結構上來看,改善面向仍多,其中製造業新訂單積壓訂單回升至60以上快速擴張區間,新訂單擴張產業數略增,較中性的是庫存結構本月未進一步改善但也變化不大,較差的是價格指數在1月回升後,2月維持高位,就業略降。2月疫情改善後生產及需求皆有回升,供應狀況仍嚴峻,使得價格壓力維持高位。2月製造業景氣在疫情降溫後改善,但2月下旬的地緣政治風險可能為未來幾個月增添變數。
資料來源:Bloomberg
說明:2月密西根大學信心預期指數初值從62.8(前值)下滑為59.4,反應市場對於經濟前景的擔憂。然而由於美國對俄羅斯出口貿易依賴度低,地緣政治衝突對美國經濟的直接衝擊有限,高昂的能源價格及全球的不確定性,可能對企業海外營運造成影響,3月起大規模的BTO也可能降低部分需求,但強勁的薪資/就業增長/偏低的庫存仍會支持製造活動,預計製造業緩落後2Q,在55附近止穩後,2H才回升。過往製造業景氣高位小降之際對金融市場衝擊有限,預計短期市場觀望俄烏衝突情勢及Fed動向,若後續無進一步擴大,3月下旬後市場焦點預計將重回基本面。
資料來源:Bloomberg


歐元區:疫情減緩情勢,引導景氣止跌打底,然俄烏衝突對物價影響的不確定性為未來經濟帶來隱憂

說明:歐元區3月綜合PMI連2個月走低後回升,由於俄羅斯入侵烏克蘭的經濟影響抑制部分對經濟的需求,導致整體歐元區經濟成長步伐在3月減緩,由55.5減至54.5,但仍為去年11月以來第2高,其中服務業由55.5減至54.8,而製造業則由58.2走低至57。由於俄烏衝突帶動原物料價格上揚,使商品及服務之投入價格仍持續創高。
資料來源:Bloomberg
說明:產業回饋-由於大宗商品價格飆升及俄烏衝突帶來之不確定性因素影響,多數製造業及服務業公司對未來1年景氣展望感到擔憂,使預期情緒回落至一年半以來低點。展望未來:第1季綜合PMI指數54.1僅略低於去年第4季之54.2,顯示第1季GDP增速應與去年第4季成長相當,不致受到致命衝擊。但由於企業預期指數走低至一年半以來,顯示俄烏衝突將對歐元區未來經濟會產生實質性影響,預期歐元區經濟成長在第二季走低之風險增加。
資料來源:Bloomberg


中國: 2月製造業指數動能改善,後續關注穩增長、降息政策動向

說明: 2月製造業PMI回升0.1%至50.2%高於市場預期,其中細項顯示需求改善:新訂單和出口訂單雙雙回升;雖然生產仍趨緩,減幅較2月過年時間收窄,但年節後企業陸續開工、穩增長政策發酵。不過2月受俄烏衝突影響,相關原物料價格大漲因此價格指數連兩月回升,預估2月物價環比將如同1月之月增動能上漲;惟2月中國國發會改委繼續加大對鐵礦石、煤炭等行業的治理力度,後續即使面臨海外通膨上漲的輸入延緩境內物價下行的速度,但在中國國內「保供穩價政策」持續推進下,及國內初級產品進口來源較分散化,國內通膨受到的衝擊應較小,估計CPI仍維持溫和、PPI高檔趨緩方向仍在。
資料來源:Wind
資料來源:Wind

綜合以上,儘管俄烏衝突情勢,造成全球大宗商品價格上漲,進而推升通膨狀況,引發市場對於全球經濟景氣的擔憂。惟就目前經濟數據顯示、以及各國政策方向,研判地緣政治情勢引發的動盪對經濟面產生致命衝擊可能性有限。

 

【揭露事項與免責聲明】

  1. 本報告為國泰世華銀行(下稱“本公司”)提供理財客戶之參考資料,並非針對特定客戶所作的投資建議,且在本報告撰寫過程中,並未考量讀者個別的財務狀況與需求,故本報告所提供的資訊無法適用於所有讀者。

  2. 本報告係根據本公司所取得的資訊加以彙集及研究分析,本公司並不保證各項資訊之完整性及正確性。本報告中所提出之意見係為本報告出版當時的意見,邇後相關資訊或意見若有變更,本公司將不會另行通知。本公司亦無義務持續更新本報告之內容或追蹤研究本報告所涵蓋之主題。本報告中提及的標的價格、價值及收益隨時可能因各種本公司無法控制之政治、經濟、市場等因素而產生變化。本報告中之各項預測,均係基於對目前所得資訊作合理假設下所完成,所以並不必然實現。本報告不得視為買賣有價證券或其他金融商品的要約或要約之引誘。

  3. 國泰金融集團(下稱“本集團”)所屬各公司可能個別基於特定目的且針對特定人士出具研究報告、提供口頭或書面的市場看法或投資建議(下稱“提供資訊”),鑑於提供資訊之單位、時間、對象及目的不同,本報告與本集團其他單位所提供資訊可能有不一致或相牴觸之情事;本集團所屬公司從事各項金融業務,包括但不限於銀行、保險、證券經紀、承銷、自有資金投資、資產管理、證券投資信託等。本集團各公司對於本報告所涵蓋之標的可能有投資或其他業務往來關係,各公司從事交易之方向亦可能與本報告不一致,讀者應審慎評估自身投資風險,自行決定投資方針,不應以前述不一致或相抵觸為由,主張本公司或本集團其他成員有侵害讀者權益之情事。