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全球產業動態

製造業景氣擴張,Omicron對經濟衝擊有限 | 2022第一季專題

2022.01.13

專題:全球製造業景氣整體維持擴張區間,主要由發達國家帶動上揚


整體而言,2021年11月全球製造業PMI指數由前月54.3小幅回落至54.2,製造業景氣持續維持擴張,發達國家普遍回升,過去幾個月表現較弱之歐洲止跌回穩,發揮穩定力量;主要拖累為新興市場國家,中國在供電危機緩解後重回復甦軌道,但巴西在鐵礦砂價格大幅回落下,製造業轉為緊縮,顯示全球製造業景氣受疫情反覆及供應鏈受限影響而有所分歧。以下我們逐一檢視主要經濟體經濟現況:



美國:景氣再度轉強,Fed加速Taper

說明:2021年11月ISM製造業PMI增為61.1,優於上月的60.8,從結構來看,主要面向普遍改善或仍較強:新訂單及訂單存貨差保持較快擴張且進一步轉強,擴張產業數下降但仍過半(10/18)、就業聘僱速度改善、供應狀況好轉、物價壓力緩和,預計物流改善狀況未來幾個月將更為明顯;另外,目前觀察到Omicron變種病毒的重症/死亡率不高情況下,預計Omicron對消費者影響亦有限,研判整體製造業景氣仍將維持高檔。
資料來源:Bloomberg
說明:2021年11月密大信心預期指數初值從前值的71.7下滑為66.8,反映對通膨居高不下的擔憂;另外, Fed表示自11月開始Taper,每月減少150億,但存在彈性空間;以及認為隨著疫情降溫,勞動供給將改善;在通膨方面,表示存在高度不確定性,但預計將隨著疫情消退後在2022年第二季至2022年第三季回落。以及,新變種病毒Omicron的出現,導致部分國家開始收緊管制,但目前觀察重症、死亡率皆尚未明顯上揚,研判對消費者影響有限。
資料來源:Bloomberg


歐元區:製造業PMI及其他信心指數連續走低,需注意Delta病毒為經濟帶來之不確定性

說明:歐元區2021年11月綜合PMI在連續3個月下滑後小幅回升,其中製造業由58.3升至58.6,為2個月高點,服務業則由54.6增至56.6,為3個月高點。展望未來,在能源成本上升及供應鏈受阻壓力下,歐元區經濟仍保持一定水準,但由於歐元區確診人數因Delta變種病毒肆虐而回升,預期政府雖不至於再啟更嚴格管制,但不確定性將對經濟造成壓抑,2021年第四季平均數據為 55.0,低於第三季之 58.4,第四季度經濟成長幅度較第三季放緩。
資料來源:Bloomberg
說明:產業回饋-亞洲疫情未明顯趨緩加劇全球供應鏈緊張情形,全球供應鏈緊張情形仍未緩解,使9月整體工業生產表現受拖累。由於全球供應鏈緊張情形仍未緩解,歐洲供應商交貨時間再度惡化,預期10月工業生產恐難較9月改善。由於近期零售銷售及工業生產等經濟數據及消費者信心回落,第四季經濟呈現放緩。
資料來源:Bloomberg


中國:2021年11月製造業指數重回擴張

說明:2021年11月製造業PMI回升0.9%至50.1%繼落入緊縮2個月後重回擴張。其中供需指標雙雙回暖,特別是生產出現明顯反彈,生產指數升至2021年6月以來新高,主要是保供穩價政策彰顯以及當局跨週期調整政策之下,前期雙限和能源約束有所緩解,而需求端也在外需帶動下有所走強但仍在緊縮水準;新訂單、生產、就業和交貨時間皆改善;而在生產限制緩解下,價格指數環比大幅下降有助緩解中下游成本壓力。非製造業PMI由前值52.4下降0.1%至52.3,主要是零星疫情和嚴謹管制仍影響服務業持續回落,支撐的是建築業活動持續擴張、顯示基建加快。
資料來源:Wind
資料來源:Wind

綜合以上,儘管全球製造業景氣受到疫情反覆以及供應鏈問題等影響,但近期數據顯示Omicron變種病毒的死亡率、重症率不高,加上各國普遍開始施打第三劑加強針,有助緩和對疫情的擔憂,判斷對消費力道的衝擊有限。

 

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