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2019年11月市場聚焦

最後更新時間: 2019.11.01
2019年11月市場聚焦

中美貿易戰於10月完成第一階段性談判,雙方氣氛轉好;加上英國無協議脫歐機率下降,市場的不確定性風險降低,股市出現跌深反彈。然而,景氣持續下滑,出口萎縮對實體經濟傷害有擴大跡象,迫使各大央行持續貨幣政策寬鬆,並相繼推出刺激消費、鞏固內需等財政政策,產業分歧狀況更為明顯。

出口重創製造業和投資,內需較有支撐,股市表現分歧

中美貿易戰開打至今將近兩年,影響全球景氣趨緩以及打亂相關供應鏈的發展,在不確定性環境下的廠商投資信心持續被壓抑,全球製造業活動持續下行。觀察從去年10月股市大跌以來,需要高度資本投入的相關產業如波音、3M等股價表現疲弱,MSCI世界資本財指數報酬遠遜於MSCI世界必須消費品指數。從第3季美股財報中,工業類股獲利大幅衰退可見一斑,顯示貿易戰對各產業的影響程度不一,未來可能從製造業進一步蔓延至消費。

美國製造業PMI續降,增加美股修正壓力

美國ISM製造業指數下滑至47.8,為2009年以來低點,顯示美國製造業在減稅效果褪去後,受貿易戰干擾的負面影響陸續顯現,增添美股高位修正疑慮。目前全球主要國家景氣同步下滑,中國第3季GDP成長率降至僅6%,德國甚可能面臨經濟連兩季衰退窘境,為近期央行加碼寬鬆的原因。預期中美貿易和緩對短期信心層面有所提振,但已課徵關稅完全取消機率低,對實體經濟正面影響有限。全球不確定風險偏高,減股加債為未來投資主軸,股市逢反彈應漸減部位,並適度增持公債等避險商品,以平衡整體資產的波動風險。

不同產業類股表現越顯分歧
不同產業類股表現越顯分歧
美國ISM製造業指數續降, 增加美股修正壓力
美國ISM製造業指數續降, 增加美股修正壓力

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