對於投資新手來說，開始閱讀相關新聞時，一定會很容易被「某某股票估值過高」、「某某公司今年獲利能力提升，帶動估值」這樣的內容所吸引。不過，你是否思考過，所謂的「估值」到底是指什麼？而這些金融界的分析師們又是如何判斷估值高低呢？
評估股價的指標：本益比
我們最常用來評估一家公司股價的指標，叫做本益比（PER, Price-to-Earing Ratio），計算公式為：股價除以每股收益（EPS, Earing Per Share）*。簡單舉例，假設某家公司的股價是 100 元，而這家公司的每股收益是 5 元，那麼這家公司的本益比就是 20 倍（100/5=20）。
假如這家公司的營運非常穩定，每年都能夠維持 5 元的每股收益，那麼 20 倍的本益比就意味著：這家公司只要經營 20 年，就能夠賺回一倍的股本的利潤。因此，當本益比越低的時候，就表示這家公司能夠越快速地賺回一倍股本的利潤；反之，本益比越高，就表示需要更長時間才能賺回一倍股本的利潤。
問題是，公司的每股收益不可能每年都完全一樣。如果我們已經可以預見某家公司的利潤會不斷上升，那麼金融市場就會願意給這家公司更高的本益比，換言之，也就是願意用更高的價格去購買這家公司的股票。此外，如果金融市場認為這家公司的競爭力非常強、能夠在更長時間內維持相同的獲利水準，也可能因此會給予更高的本益比評價。
三大因素決定如何判斷本益比是否合理
整體而言，一家公司的本益比越高，意味著金融市場對這家公司的營運越有信心。然而，這難道意味著只有高本益比的公司才值得投資、低本益比的公司不值得投資嗎？當然並非如此，因為本益比並非只是反映企業本身的營運情況。以下是三個會影響本益比、以及是否值得投資的因素。
第一、 企業因素
我們該如何知道一家公司的本益比高低，到底是不是因為公司的策略與經營能力帶來的結果呢？很簡單，跟同業相比就知道了。如果一家公司的本益比長期高於同業，那就表示這家公司具備管理優勢；當這家公司的經營層與營運策略沒有改變、短期本益比卻下降，很可能就是市場低估了公司長期價值。
第二、 產業因素
不同產業類別或者產業位置都會影響本益比，例如資本投入相對較低的服務業，本益比就通常優於資本投入較高的製造業。此外，當產業營運內容發生改變時，通常會是整個產業一起受益，因此會產生本益比一同上升的情況。例如 2020 年全球供應鏈中斷時，許多貨物皆由海運轉為空運，原本以載人為主的航空公司開始增加貨運業務，帶動產業整體本益比上升。
第三、 經濟因素
從長期角度來看，經濟總是從復甦走向衰退，形成周而復始的循環。當經濟處在繁榮期時，多數企業的營運狀況都十分良好，此時整個股市的本益比自然偏高：而當經濟處在衰退期時，多數企業的營運表現都不佳，此時整體本益比就會偏低。
綜合以上，我們可以知道本益比是一種普遍而簡易的指標，然而，要判斷這個指標是否合理，仍需要大量的研究以及經驗。因此，建議新手如果想投資股市，剛開始不宜配置太高比重的資產，隨著經驗逐漸累積、策略轉為成熟之後，再考慮提高比重。如果真的希望能夠透過股市獲得較高的收益率，則可以考慮風險較低的大盤指數ETF。
