2019年8月市場聚焦

G20會議後，中美重啟貿易談判，不確定性降低，全球股市大漲；然根據過去美日貿易戰經驗，貿易談判曠日廢時，同時美國意圖打擊中國科技業發展，因此預期中美貿易戰談判亦將是一場耐力賽，壓抑全球經濟成長，然今年以來各大央行貨幣政策轉趨寬鬆，為景氣托底，預期股市將區間震盪，靜待經濟數據改善。

美國勞動市場穩健 景氣溫和放緩

一般而言，勞動市場為景氣落後指標，亦是觀察景氣是否落入衰退最好指標，過去美國景氣衰退前，美國非農新增就業人數多會落入衰退，同時每周初請失業救濟金人數會大增；美國6月新增非農就業人數增加22萬人，打消先前美國景氣衰退疑慮，另外觀察美國每周初請失業救濟金人數大多維持在20萬人的低檔，顯示美國勞動市場維持穩健，支撐景氣活動。

然而，觀察企業信心指標-美國ISM製造業指數6月回落至51.7，為2016年初以來低檔，顯示企業信心持續不足，持續受到中美貿易戰影響，其中新訂單指數回落至50左右，顯示企業對於未來看法悲觀，然存貨指數亦迅速下滑至50之下，顯示在景氣不確定下，企業不願意太快增加庫存。

美國物價放緩 Fed貨幣政策轉趨寬鬆

過去美國貨幣政策轉向寬鬆，大多面臨景氣衰退或是金融市場流動性緊俏，然至7月為止美國製造業PMI指數仍在50之上，且流動性無虞，但是市場仍預期7月降息一碼機率高達100%，觀察主要因素應是Fed看重的PCE物價指數持續滑落，引發Fed擔憂通貨緊縮，迫使Fed要提前降息刺激物價回升；但是目前金融市場多已反應Fed將降息的預期，因此一旦如預期降息，市場恐利多出盡，股債市仍將面臨震盪；整體股市回升仍需基本面改善，包括製造業PMI回升以及企業獲利成長，因此觀察7月起的企業財報公布以及第三季全球貿易表現，將是股市維持高位的挑戰。