G20會議後,中美重啟貿易談判,不確定性降低,全球股市大漲;然根據過去美日貿易戰經驗,貿易談判曠日廢時,同時美國意圖打擊中國科技業發展,因此預期中美貿易戰談判亦將是一場耐力賽,壓抑全球經濟成長,然今年以來各大央行貨幣政策轉趨寬鬆,為景氣托底,預期股市將區間震盪,靜待經濟數據改善。
一般而言,勞動市場為景氣落後指標,亦是觀察景氣是否落入衰退最好指標,過去美國景氣衰退前,美國非農新增就業人數多會落入衰退,同時每周初請失業救濟金人數會大增;美國6月新增非農就業人數增加22萬人,打消先前美國景氣衰退疑慮,另外觀察美國每周初請失業救濟金人數大多維持在20萬人的低檔,顯示美國勞動市場維持穩健,支撐景氣活動。
然而,觀察企業信心指標-美國ISM製造業指數6月回落至51.7,為2016年初以來低檔,顯示企業信心持續不足,持續受到中美貿易戰影響,其中新訂單指數回落至50左右,顯示企業對於未來看法悲觀,然存貨指數亦迅速下滑至50之下,顯示在景氣不確定下,企業不願意太快增加庫存。
過去美國貨幣政策轉向寬鬆,大多面臨景氣衰退或是金融市場流動性緊俏,然至7月為止美國製造業PMI指數仍在50之上,且流動性無虞,但是市場仍預期7月降息一碼機率高達100%,觀察主要因素應是Fed看重的PCE物價指數持續滑落,引發Fed擔憂通貨緊縮,迫使Fed要提前降息刺激物價回升;但是目前金融市場多已反應Fed將降息的預期,因此一旦如預期降息,市場恐利多出盡,股債市仍將面臨震盪;整體股市回升仍需基本面改善,包括製造業PMI回升以及企業獲利成長,因此觀察7月起的企業財報公布以及第三季全球貿易表現,將是股市維持高位的挑戰。
資料來源:Bloomberg, 2019/7/23為止最新資料
美國6月新增非農就業人數增加22萬人,打消先前美國景氣衰退疑慮,另外觀察美國每周初請失業救濟金人數大多維持在20萬人的低檔。
持續受到中美貿易戰影響,ISM製造業指數滑落至2016年初以來低檔,新訂單指數回落至50左右,顯示企業對於未來看法悲觀,然存貨指數亦迅速下滑至50之下,顯示在景氣不確定下,企業加快調整庫存。
更多
【揭露事項與免責聲明】
本報告為國泰世華銀行(下稱“本公司”)提供理財客戶之參考資料,並非針對特定客戶所作的投資建議,且在本報告撰寫過程中,並未考量讀者個別的財務狀況與需求,故本報告所提供的資訊無法適用於所有讀者。
本報告係根據本公司所取得的資訊加以彙集及研究分析,本公司並不保證各項資訊之完整性及正確性。本報告中所提出之意見係為本報告出版當時的意見,邇後相關資訊或意見若有變更,本公司將不會另行通知。本公司亦無義務持續更新本報告之內容或追蹤研究本報告所涵蓋之主題。本報告中提及的標的價格、價值及收益隨時可能因各種本公司無法控制之政治、經濟、市場等因素而產生變化。本報告中之各項預測,均係基於對目前所得資訊作合理假設下所完成,所以並不必然實現。本報告不得視為買賣有價證券或其他金融商品的要約或要約之引誘。
國泰金融集團(下稱“本集團”)所屬各公司可能個別基於特定目的且針對特定人士出具研究報告、提供口頭或書面的市場看法或投資建議(下稱“提供資訊”),鑑於提供資訊之單位、時間、對象及目的不同,本報告與本集團其他單位所提供資訊可能有不一致或相牴觸之情事;本集團所屬公司從事各項金融業務,包括但不限於銀行、保險、證券經紀、承銷、自有資金投資、資產管理、證券投資信託等。本集團各公司對於本報告所涵蓋之標的可能有投資或其他業務往來關係,各公司從事交易之方向亦可能與本報告不一致,讀者應審慎評估自身投資風險,自行決定投資方針,不應以前述不一致或相抵觸為由,主張本公司或本集團其他成員有侵害讀者權益之情事。
延伸閱讀