2018年11月市場聚焦

美國經濟成長強勁，加上油價走強，推升全球通膨普遍上揚。繼Fed升息後，部分已開發國家也陸續升息，而新興國家為因應通膨與貨幣貶值壓力也被迫升息，全球資金趨緊態勢形成，加上貿易戰未歇，可能壓抑全球經濟成長。

國際油價走強，推升全球通膨上揚

國際油價自2016年的低點開始回揚，今年9月份布蘭特與西德州原油價格分別突破80美元/桶及70美元/桶，主要原因包括2016年的OPEC會議達成限產協議後，供給面減少支撐油價止跌回升，2017年全球景氣復甦，需求面回升的利基帶動油價持續走升，2018年以來川普總統宣布對伊朗實施制裁，要求自伊朗進口原油的國家配合禁令，造成伊朗自4月以來的出口量大幅減少約39%，加上委內瑞拉也因經濟危機及政局動盪而產量大幅下滑，預期兩國的供應量仍會持續下滑，除此之外，美國頁岩油生產受到運輸管線受限，短期內頁岩油的出口量也受到影響，在上述兩個供給短缺的因素下，激勵油價持續走強，也推升全球通膨升溫。預期短期內供給面短缺因素仍將支撐油價在相對高位，明年油價的增長力道相對今年有所放緩，影響通膨升幅較今年緩和，IMF預估已開發國家通膨自今年2.0%略降至明年的1.9%，但新興國家通膨則自今年5.0%增加至5.2%。

FED率先升息，全球央行貨幣政策趨緊

美國經濟表現強勁，2014年FED結束QE、並於2015年底率先升息後，2017年開始，隨著通膨升溫，部分已開發國家包括加拿大及英國等也陸續升息，而今年以來新興市場貨幣因強勢美元而呈現貶值情勢，體質較差的國家更飽受資金大量外流威脅，加上油價走升持續推動通膨上揚，導致許多新興國家也被迫升息因應，而阿根廷及土耳其等國，甚至加大升息次數及幅度；目前包括大部分已開發國家及新興國家的央行貨幣政策多不再寬鬆，甚至轉往緊縮的方向，代表未來全球資金會逐漸趨緊，籌資成本也將上升，對高槓桿的企業相對不利，增加明年股票市場壓力。