當台灣民眾正沉浸在農曆年節後的二二八連續假期，但美國、以色列突然針對伊朗境內，發動所謂「史詩怒火」的空襲行動，造成最高領袖哈米尼，及多名政府高層不幸喪生，意外打破這股恬靜氛圍。隨著伊朗展開反擊，同時揚言封鎖荷姆茲海峽，向來敏感的中東火藥庫，緊張局勢迅速增溫。
國際油價大幅上漲，股債匯市出現明顯震盪…
不同於今年年初，美國突襲委內瑞拉首都卡拉卡斯，當場逮捕總統馬杜羅的速戰速決，當時未造成金融市場過多擾動，伊朗戰爭因為牽涉到歷史、宗教恩怨糾葛，以及承載全球約五分之一海運原油，重要能源運輸命脈的荷姆茲海峽，情況顯得更加複雜。因為一旦通行受到阻礙，影響範圍將不僅限於中東地區，甚至直接衝擊全球供應鏈，造成國際油價大幅上漲，股債匯市出現明顯震盪。
依照目前的情勢觀察，儘管伊朗政府出面澄清，尚未進行全面封鎖，但航運業者礙於通行風險上升，選擇被迫暫時觀望。荷姆茲海峽油輪通行量，已經出現明顯減少，甚至接近停滯。儘管部分產油國嘗試提高產量，或部分國家釋出戰備儲油，試圖穩定市場情緒，但恐怕很難完全填補，短期運輸受阻出現的供需缺口。另外，需要特別留意的是，若封鎖時間持續拉長，導致原油無法順利出口，儲存設施可能迅速飽和，將迫使產油國無奈減產因應，造成供給面的再次衝擊，國際油價恐難回落。
地緣政治風險再次增溫，原本的「通膨緩衝器」角色，突然間轉變成為「通膨推升器」
地緣政治風險再次增溫，國際油價驚見百元價位，讓原本市場引頸企盼的通膨降溫路徑，開始出現變數。在伊朗戰事發生前，由於占美國通膨比重，約三分之一的房租項目，隨著房價漲勢趨緩，年增率呈現逐漸下滑走勢，市場高度期待，物價漲幅有望持續朝著聯準會的目標前進。但是，原本有利於壓低通膨的另一項關鍵因素—油價「基期效應」，卻因為近期中東緊張局勢升溫，出現反轉走勢。如果讀者還有印象，去年上半年西德州油價，多數時間維持在每桶60-80美元區間，相較於目前價位，油價增幅不降反增，從原本的「通膨緩衝器」角色，突然間轉變成為「通膨推升器」，全球通膨疑慮再度回溫。
中東局勢未來究竟會如何演變，目前仍然眾說紛耘。樂觀的假設情境是，美國、伊朗開始釋出緩和訊號，逐漸恢復外交對話，荷姆茲海峽近期逐漸正常航行，同時各國陸續釋出戰備儲油，穩定市場供應，國際油價重回戰爭前供過於求情境，有望回落至80美元以下，減緩物價上漲壓力。
如果雙方維持對峙僵局，荷姆茲海峽被封鎖至四月底，戰備儲油僅部分填補供給缺口，國際油價可能維持80-100美元區間震盪。在這樣的情況下，通膨雖然不至於大幅失控，但降溫速度將明顯放緩。最悲觀的情境是，伊朗持續針對荷姆茲海峽航行船隻發動攻擊，封鎖時間延續至第二季甚至更長，全球能源供給面臨實質短缺。在戰備儲油釋出有限的前提下，國際油價可能站穩百元整數關卡，甚至不排除進一步挑戰高點的可能性，加劇全球通膨壓力。
通膨走勢的變化，除明顯衝擊民眾消費情緒外，最直接的影響是，主要國家央行未來貨幣政策方向路徑。以美國聯準會為例，市場原本預期今年全年，可能會降息二至三碼，但隨著地緣政治局勢激化，油價推升通膨預期，降息空間已經明顯收斂，甚至傳出轉向升息聲浪。原本貨幣政策傾向按兵不動的歐洲央行，同樣透露緊縮意圖。
受到美國降息幅度預期下修影響，美國公債殖利率向上彈升，同時帶動美元兌主要貨幣走揚。在充滿不確定的政經環境下，全球資產價格面臨重新評價的挑戰。尤其是過去幾年，表現相當亮眼的成長型股票，或高估值科技股，短線出現激烈震盪恐難避免。
控制投資組合波動，穩定領取孳息收入，長期投資思維，才能成為最後的贏家
面對突如其來的地緣政治擾動，金融市場大幅波動震撼，投資者容易隨著媒體的聳動標題，情緒上下起伏，選擇調整風險性資產部位，持有現金、退場觀望，心態轉趨保守。看似合理的操作行為，卻忽略油價推升通膨，侵蝕貨幣購買力的負面效應。比較適合的作法是，趁央行貨幣政策暫難寬鬆，利率維持相對高檔時機，適度配置穩定孳息的高信評債券，控制投資組合波動，穩定領取孳息收入，因應通貨膨脹挑戰。
積極投資者回想去年「對等關稅」，全球股市經過短期震盪後，重回漲升軌道，再創新高過程，眼見近期波動再起，難免浮現「擔心錯過」心態。但是，需要提醒大家的是，在未來情況仍難預測的情況下，切莫過度見獵心喜，忽略風險，應該秉持「漲時重勢，跌時重質」原則，分批布局具產業正面趨勢、財務體質健全的大型優質成長股，或許才是較佳策略。
回顧過去數十年的金融歷史，類似地緣政治、區域衝突等事件時有所聞，今日的伊朗戰爭絕非首見，也幾乎確定不會是最後一次，只是過程中反覆出現的場景之一。投資者與其執著預測事件未來走向，不如回歸原始初衷，重新檢視自己的風險承受度，穩守操作紀律，多元資產配置，分散單一風險，長期投資思維，才能成為最後的贏家。
