美國科技股仍是獲利成長主要引擎，且Q3美股財報廣泛優於預期，顯示獲利成長的產業廣度增加
財報季以來市場持續上修SP500獲利，Q3 EPS YOY上修8.1%至 16.9%，反映大型科技股財報優於預期，並且所有板塊全數上修，市場預估今年EPS YOY達12.9%。各產業中，科技/工業/金融為SP500主要成長板塊，其中科技類股仍是獲利成長的主要引擎，年增率高達23%。
此外，隨著AI需求大幅攀升，帶動電力消耗上升，公用事業的獲利動能也明顯改善。金融業受惠於放寬監管，獲利亦呈現穩健增長。整體而言，觀察獲利增加的產業數，今年的獲利成長的產業廣度持續增加，且有更高的成長性。
中國明年將陸續推出政策，股市將持續反映政策利多；俄烏停戰可能性上升帶動歐股風險情緒回升
中國10月主要經濟數據呈現動能減緩，生產/出口/投資偏弱，然消費動能有所回升，顯示經濟正經歷結構轉換。美中分別針對大豆與稀土放寬限制後預計衝突減緩，年底前中國將推出一項新的「準財政」金融工具，向數位經濟和人工智慧等新興產業投資 5,000 億元人民幣。
流動性方面，受中央加槓桿主導，流動性持續改善，屆臨政策主導時期，風險情緒預計偏升，有利股市資金動能。政策方面，兩重專案開工在加速中、兩新的國補資金已下發；個人消費貸、服務業經營主體貸款貼息政策剛剛落地，第四季後有十五五計劃的政策預期，估計陸股將持續反映政策利多市場；人民幣方面，中國人行重申寬鬆政策論調，穩增長仍為目前主軸，匯率方面未見過多著墨，隱含對目前走勢正面看待。
考量美中利差有望收斂，提供後續人民幣升值動能。歐股方面，川普政府已起草28點和平計劃，希望促成俄烏停戰，內容將迫使烏克蘭捨棄烏東領土、限制軍隊規模且永不加入北約。消息指出烏克蘭總統澤倫斯基並未排除接受的可能性，引發德國軍火巨頭Renk和萊茵金屬股價大幅下挫。經濟數據方面，11月歐元區綜合PMI由10月的52.5微降至52.4，與市場預估的52.5大致相符，其中服務業PMI報53.1優於市場預期52.8，顯示歐元區經濟持續溫和擴張。
長期而言預計歐元區財政與貨幣政策雙寬鬆，將帶動經濟持續成長，建議可逢低布局政策支持類股如國防、營建材料、基本資源及工業產品服務類股。
● 近期數據顯示美國經濟成長放緩，預計Fed將於12月降息
來源：Bloomberg, 2025/11/28為止最新資料
● 中國將推出十五五計畫，預計陸股將持續反映政策利多
來源：Bloomberg, 2025/11/28為止最新資料
