2月密大CCI通膨預期因貿易不確定性上升；FOMC委員強調需時間等待觀察川普政策內容及影響
2月密大CCI終值現況指數降至65.7 (初值67)，預期維持64，1Y通膨預期與初值相同為4.3%，5Y通膨預期增至3.5% (初值3.3%)，整體而言，密大報告描述通膨預期上升主要來自新總統執政下的高度不確定性。
實際上，通膨預期上升並非來自近期通膨顯著增溫，而是政策不確定性，預計需待政策落地，通膨預期才將回穩。FOMC會議紀錄對1Q的數據重視度下降(季調因子可靠性低)，並強調目前更需要時間來觀察川普政策的內容及影響。Goolsbee(2/20) : 1月份的 PCE 不太可能像 CPI 那樣驚人，補充說關稅對 2018 年的通膨沒有實質性影響。官員談話部分: Bostic (2/20): 預計2025降息兩碼；Daly (2/17): 通脹下降之前，美聯儲的政策應保持限制性；Waller (2/17): 貿易和其他政策不確定性不應阻礙利率調整。綜合會議紀錄以及官員談話，維持6/9月Fed降息看法不變。預計Fed會開始逐漸放慢縮表速度，最終在2Q末3Q結束縮表。
投資人持續正向看待中國AI題材、期待兩會政策；俄烏和談、德國政局持穩將帶動歐元區經濟回升
習近平出席民營企業座談會，傳遞支持民營企業的訊號，且科技巨頭阿里巴巴財報優於預期，帶動DeepSeek發佈以來的題材持續發酵，帶動滬深科技板塊上漲，市場情緒受到提振，投資人期待AI技術的突破可以帶動盈利反轉與ROE的改善。預估市場樂觀情緒持續，對即將到來的兩會期待較高，預計財政與消費支持會是主要刺激的方向；人民幣方面，由於關稅擔憂減弱，美國消費者信心與服務業PMI降溫，預計短期人民幣貶值壓力緩解，仍偏向區間震蕩；近期歐盟研議增加國防支出之下帶動國防類股領漲，帶動指數創高。
另一方面，德國選舉結果由保守派基民盟/基社盟(聯盟黨)獲勝，聯盟黨領導人梅爾茨主張大幅減稅並希望實施有利於商業的政策，將有利於提振德國經濟復甦。另外俄烏戰爭進入和談階段，若戰爭順利停火，將有望使部分俄羅斯能源恢復供應，緩和歐元區製造業於戰後所面臨的能源成本壓力。預估德國政策提振、俄烏戰爭有望平息下，將帶動歐元區信心面提升，景氣復甦力道增強，歐股未來仍有上漲空間。
2025年Fed有望於6 / 9 月各降息一碼。
資料來源：Bloomberg, 2025/02/27為止最新資料
企業期待中國招開兩會內容有助刺激消費，中國製造業經營活動預期指數近月有所提升
資料來源：Bloomberg, 2025/02/27為止最新資料
