通膨維持下降態勢，可望開啟降息循環| 2024年2月市場聚焦

最後更新時間： 2024.02.27

美國科技股創高，支撐景氣不墜，市場重新調整降息預期

一月底公佈：1)4Q23 GDP季增3.3%大幅高於預期(2%)；2)2023年12月 PCE年增率降至2.9%大致符合預期(3%)，12月headline/core YoY整體符合市場預期，下降速度快於Fed的預估(Fed預計年底2.8%/3.2%)；軟著陸預期增，帶動標普上漲，美國景氣保持韌性，因維持緊縮條件不變下降息，需求保持穩健廠商得以在不漲價情況下獲利改善，使軟著陸逐漸成真，美股上方仍可期待。

從PCE數據內容來看，10~11月以後紅海事件開始對原物料及運輸狀況產生擾動，但整體4Q23商品價格持續溫和下降，與NY Fed供應鏈指數顯示的對核心商品價格影響有限一致，服務業部分12月CCI大幅回升帶動休閒娛樂價格偏強，其他價格則保持溫吞。

惟4Q23 GDP顯著高於市場預估下，預計Fed內部對2024年降息規劃將維持正常節奏在2~3碼區間。

中國股票市場政策齊發，市場迎來反彈；歐元區預計6月開始降息

上周中國迎來明顯反彈，主因為央行施行一系列强而有力的寬鬆政策：1）降準50bps,降息25bps，且市場預期仍將持續寬鬆；2）國家隊進場提供增量資金，大舉超過萬億規模的買盤進入指數型ETF救市；3）允許房企融資用在償債上，緩解了房企風險的發生。市場樂觀看待此次的政策調整，然以長期結構來説，地產4月的償債高峰未過，總經基本面尚未明顯改善下，全年仍以區間操作爲主。

歐洲方面，ECB表示目前市場與央行預期不同，預期的降息時程比ECB更加激進，進而使金融環境出現過度寬鬆風險，展望未來，在歐元區景氣偏弱且通膨下速度快的情況下，ECB將在Q2降息且而後每季一碼。

● 經濟數據維持强勁，預計1H24維持利率不變，全年降息幅度不大

資料來源：Bloomberg, 2024/1/31為止最新資料

● 中國製造業持續緩慢回溫，市場來回測試低點

資料來源：Bloomberg, 2024/1/31為止最新資料

【揭露事項與免責聲明】

本報告為國泰世華銀行（下稱“本公司”）提供理財客戶之參考資料，並非針對特定客戶所作的投資建議，且在本報告撰寫過程中，並未考量讀者個別的財務狀況與需求，故本報告所提供的資訊無法適用於所有讀者。
本報告係根據本公司所取得的資訊加以彙集及研究分析，本公司並不保證各項資訊之完整性及正確性。本報告中所提出之意見係為本報告出版當時的意見，邇後相關資訊或意見若有變更，本公司將不會另行通知。本公司亦無義務持續更新本報告之內容或追蹤研究本報告所涵蓋之主題。本報告中提及的標的價格、價值及收益隨時可能因各種本公司無法控制之政治、經濟、市場等因素而產生變化。本報告中之各項預測，均係基於對目前所得資訊作合理假設下所完成，所以並不必然實現。本報告不得視為買賣有價證券或其他金融商品的要約或要約之引誘。
國泰金融集團（下稱“本集團”）所屬各公司可能個別基於特定目的且針對特定人士出具研究報告、提供口頭或書面的市場看法或投資建議（下稱“提供資訊”），鑑於提供資訊之單位、時間、對象及目的不同，本報告與本集團其他單位所提供資訊可能有不一致或相牴觸之情事；本集團所屬公司從事各項金融業務，包括但不限於銀行、保險、證券經紀、承銷、自有資金投資、資產管理、證券投資信託等。本集團各公司對於本報告所涵蓋之標的可能有投資或其他業務往來關係，各公司從事交易之方向亦可能與本報告不一致，讀者應審慎評估自身投資風險，自行決定投資方針，不應以前述不一致或相抵觸為由，主張本公司或本集團其他成員有侵害讀者權益之情事。

＃國泰智能投資

返回文章總覽