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全球產業動態

2020第4季專題:歐美疫情仍存疑,下半年須著重需求延續性

2020.10.05

歐美疫情未完全消散,近期歐洲部分區域疫情惡化明顯,導致服務業指數回落、企業預期改善停滯,美國新訂單恢復速度強勁,快速去除原有堆積的庫存,但勞動市場的恢復力道仍較疲弱,表示市場需求延續性仍存有疑慮。以及美國總統大選即將來臨,兩黨的票倉差距縮窄,對財政政策的內容各持己見,失業補助的減損對於消費動能可能放緩改善趨勢,以下我們逐一檢視主要經濟體經濟現況:



美國經濟數據評析:美國景氣持續擴張,訂單需求強勁,消費信心由低檔回升

說明: 8月ISM製造業指數由7月54.2增至56.0,為2018年以來新高,高於市場預期之54.8。新訂單及生產等主要分項持續回揚為拉升整體指數之主要力道,新訂單及生產分別為2004年及2018年以來最高並持續站穩快速擴張區間,僱用因疫情加溫而回升速度緩慢,壓抑整體指數回升力道。訂單存貨差回升至正值,有利未來整體指數朝正向發展,加上整體產業及新訂單成長產業已超過80%,故雖有疫情加溫可能使整體指數波動增加,但預期製造業PMI指數仍將站穩在50以上。
資料來源:Bloomberg
說明:9月密大消費者信心指數由74.1回升至78.9,雖第三季中間因疫情短期升溫以及失業補助的減少而壓抑未來個人支出而使信心指數回落,但9月預期指數由68.5回升至73.3,市場對景氣持續擴張,需求逐漸回穩仍抱有期待,在勞動力持續恢復之下,消費力道短期受失業補助減少可能放緩但不致改變改善趨勢。
資料來源:Bloomberg


歐元區經濟數據評析:法國與西班牙疫情升溫,服務業恢復狀況放緩、企業預期信心收斂

說明:8月隨著歐洲部分國家疫情有二次升溫現象,壓抑整體綜合PMI指數表現。雖製造業PMI在4月跌至近歷史新低之後谷底反彈回升持續維持擴張趨勢,但服務業PMI則是由7月大幅跳升至榮枯線之後又反轉向下,消費動能受到疫情升溫而有所疲弱。
資料來源:Bloomberg
說明:第三季度企業信心持續好轉,由企業信心指數與現況指數都維持趨勢向上,但彈升幅度有所收斂,以預期指數壓抑最為明顯,市場憂慮需求可能有所放緩,壓抑消費動能,若疫情的惡化情況無法掌控,將拖累整體景氣復甦力道。
資料來源:Bloomberg


中國經濟數據評析:8月景氣持續修復,企業信心持續樂觀

說明:中國8月製造業PMI由51.1略降至51.0;非製造業PMI由54.2增至55.2;綜合PMI由54.1增至54.5。8月製造業PMI保持穩定溫和擴張;非製造業在北京疫情管控(7月上旬改善)及氣候因素(7月下旬改善)影響漸減後,恢復速度加快,符合高頻數據動向8月細部改善面向進一步增加。
資料來源:Bloomberg
說明:延續上個月的包括:外需持續好轉、生產活動穩定、未完成訂單改善、企業信心強勁(由57.8→58.6) 、就聘僱意願好轉;轉佳的則有:毛利趨穩(8月原物料價格穩定且終端需求持續改善)、製造業資本支出意願有進一步好轉(單月訂單生產存貨差由 -4.3改善至-2.6)。整體而言,8月景氣進一步改善,雖然部分地區仍受洪水影響(華中北、四川),壓抑生產活動,但多數地區在內外需求改善、氣候影響緩和下景氣加速好轉,企業信心進一步轉強下廠商漲價能力亦開始改善,有助企業獲利增長。稍有不足的是廠商目前在資本支出、庫存儲備上仍較謹慎,可能反應擔憂海外疫情及中美摩擦、財務狀況改善還不夠多之影響。惟隨服務業恢復增長、景氣逐漸接近潛在水準、私部門財務狀況連續性修復、美國選後不確定性降溫後,預計廠商動作4Q後會逐漸積極。
資料來源:Bloomberg

綜合以上,歐美區域是全球需求的復甦重點,目前歐美的疫情狀況仍無法完全彌平,疫苗的研發進度以及美國選舉狀況將成為影響景氣發展的外生因子。

 

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