新冠疫情燒全球，避險意識速抬頭
由於全球對新冠病毒疫情爆發的擔憂，導致二月份市場持續走弱。投資人已紛紛將資金轉入避險資產，全球已開發市場的公債價格上漲。儘管資金逃離股市，但以美元計價的亞洲債券表現相對良好，亞洲當地貨幣債券亦仍保持彈性。
為支撐經濟，中國人民銀行在二月中旬調降貸款利率；美國聯準會主席鮑威爾也在二月下旬發表聲明，將採取適當行動支持經濟，且不排除在三月宣布進一步降息(本稿露出時已經降息)。
固定收益方面，美國十年期公債殖利率下跌至歷史新低，使全球債券殖利率亦從一個月前的1.25％跌至0.98％。另，股票拋售潮造成其殖利率上升，截至二月底，全球股票殖利率提高至2.58％。
三、投資組合表現與分析
截至二月底，投資組合年化收益率約6.3％。其中，「新興市場長期高收益債券」、「新興市場短期混和債券」、「非美國已開發國家大型價值型股票」以及「美國大型價值型股票」，之年化收益率皆超過7％。即便投資組合二月份整體報酬率為-2.60％，但截至當月底，成立以來累積報酬率仍為正報酬。
四、展望與策略
在美國固定收益方面，因債券資產利差擴大和股票波動性急劇攀升，推動投資等級債券的表現，預期短期投資等級債券表現將優於高收益債券。
美國股票相對於非美國已開發市場的股票表現落後，但其他已開發市場的殖利率曲線比美國的殖利率曲線更快速地趨於平坦，我們認為這是經濟前景低迷且支撐美國股市的跡象。
在低回報環境中，因股息通常會成為總報酬中佔較大且更穩定的部分，布局防禦性股票可望降低整體投資組合的波動性，緩解市場動盪期間所帶來的虧損，且具有參與股票市場的機會。預計這種投資策略，可以幫助投資人在動蕩的2020年，做好資產配置的準備。
【重要資訊揭露與警語】
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