美國升息再起，中國景氣修復回暖｜2026年10月市場聚焦

美製造業續擴張聯準會重啟升息

美國9月ISM製造業PMI由54.6微降至54.5，連續九個月處於擴張區間。新訂單指數由53.7升至55.3，就業指數亦升至52.7，但生產指數降至56.7，顯示製造業維持韌性但擴張速度略有放緩；價格指數則由71.1大升至77.9，反映關稅、金屬及能源成本持續推升物價壓力。

就業市場持續偏弱，9月非農就業僅增加2.9萬人，失業率維持4.2%，且7、8月就業合計再下修6萬人，企業招聘動能明顯降溫。 8月CPI年增率維持3.4%，核心CPI降至2.4%，通膨仍高於政策目標。

聯準會9月升息1碼至3.75%至4.00%，顯示在經濟仍具韌性下，政策重心重新偏向抑制通膨。

中國景氣重返擴張內需回升但中小企業仍承壓

中國9月綜合PMI產出指數由49.5升至50.7，重新回到擴張區間，整體生產經營景氣明顯改善。製造業PMI由49.8升至50.1，連續兩個月回升並重返擴張；生產指數升至51.7，新訂單維持50.5，顯示產需兩端持續改善。

大型企業PMI維持50.6，中、小型企業分別升至49.7及48.9，雖景氣同步回升，但仍低於榮枯線，企業復甦分化尚未消除。非製造業商務活動指數由49.0升至50.2，其中服務業升至50.2，建築業大幅回升至50.3，均重返擴張；電信、金融及保險業維持較高景氣，但房地產及資本市場服務仍偏弱。

整體而言，中國景氣出現較明顯修復，但後續仍需觀察內需改善的持續性與房地產企穩進度。

● 聯準會重啟升息循環

來源：Bloomberg, 2026/10/05為止最新資料

● 中國內需回暖，製造業PMI指數重返擴張

資料來源：Bloomberg, 2026/10/05為止最新資料