美國經濟續穩健，央行政策偏寬鬆
美國9月製造業及消費者信心指數上揚，提供基本面支撐。10月私人企業就業人數增加12.5萬人，失業救濟金申請人數也仍處於低檔區，顯示就業市場持續活絡。
歐元區憂喜參半。當地經濟信心指數下降至2015年以來最低水平，主要受工業、零售和服務業等下滑所拖累。另，德國製造業PMI略升至41.9，但仍低於50，法國製造業PMI則重返擴張區。歐洲央行雖維持利率不變，但德拉吉卸任前最後一次談話中，暗示需要採取更多寬鬆政策重振歐洲經濟，增添想像空間。
日本製造業指數連六月萎縮，當地服務業PMI亦下滑至50.3，主要受颱風造成許多服務業停擺，及基礎設施遭到破壞，九月起調高的消費稅同有負面衝擊。日本央行維持利率不變，但暗示如果國內經濟疲弱，可能進一步採取負利率，近期貿易緊張情勢紓緩，導致日圓走弱，同有助日本經濟。
中美貿易談判傳出可望達成第一階段協議的正面訊息，主要央行維持寬鬆貨幣政策立場，均有利股債走揚，並帶動本投資組合持有資產呈現正報酬。
三、展望與策略
近期市場波動下降，市場風險正在減弱，主因是貿易緊張情勢稍緩。首先，美中兩國有望在部長級會議中達成共識，不僅有望避免12月預訂課徵的關稅，甚至可能回溯取消9月關稅。另，美國商務部長Ross表示，與歐盟、日本和南韓的汽車製造商進行建設性對話後，美國可能無需對進口車課徵關稅，降低貿易不確定性。
市場對明年企業盈餘預期恐過度樂觀，但保守估計仍有8.5％的成長潛力。同時，2019年的低基期，亦有利2020年評價面。若貿易和製造業數據趨穩，並於第四季觸底反彈，甚改變盈餘預估的下滑趨勢。
美國以外成熟市場衰退風險仍為疑慮，尤其是製造業放緩打擊消費者信心，及明年盈餘成長的風險。目前雖不確定2020年經濟前景是否會續往不利方向前進，但資金流向和投資者調查凸顯市場謹慎態度，多數投資者似不願持續增加風險資產，提供市場反向操作思維。
美歐日央行維持低利寬鬆環境，利差因素或有利新興市場，本投資組合中除審慎調高全球股票比重外，並增加配置新興市場當地貨幣債券部位。
另，亞洲企業體質續改善，槓桿比下降，利息覆蓋率提升，投資等級債與高收益債信評呈改善趨勢，當地債券具較高報酬、較低波動優勢，較其他利差商品更具吸引力。
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