瀏覽器建議
親愛的客戶你好,
由於你的瀏覽器版本較低,部分頁面可能會有跑版或功能無法正確顯示的情況。
建議立即升級現有瀏覽器或選用其他瀏覽器:
下載升級 Internet Explorer
下載升級 Internet Explorer
下載 Google Chrome
下載 Google Chrome
下載 Firefox
下載 Firefox
登入

2018年3月市場聚焦

全球景氣擴張,基本面改善及企業獲利增加,推升全球股市上漲,主要成熟國家貨幣政策轉向,債券利率走勢成為金融市場關注焦點。經濟持續增長之下,通膨走勢溫和,貨幣政策逐步趨緊屬良性發展。

2018.03.09
投資展望-2018年3月
全球景氣擴張,基本面改善及企業獲利增加,推升全球股市上漲

全球景氣在經濟龍頭美國帶領下,從成熟國家再到新興國家,已看到全面復甦增長趨勢。基本面改善,再加上市場資金仍充沛,刺激金融資產價格上揚。2017年股市報酬豐厚,多項原物料價格也受到景氣復甦帶動,推升需求回溫而走高,總體經濟的改善,也反映在企業獲利增加,將成為2018年股市續漲的動力。

主要成熟國家貨幣政策轉向,債券利率走勢為金融市場關注焦點

不同於歷史經驗表現,通膨伴隨景氣擴張而上揚。近幾年景氣回溫,通膨仍持續溫和(如美國),甚至偏低(如歐元區及日本),主要是薪資增長的力道仍相對溫和,背後原因包括產業結構改變,自動化生產範圍擴大,部分取代過去企業所需人力,壓抑薪資增長,進而影響個人消費。不過經濟成長腳步加快、需求升溫,仍將傳導至物價、進而推動通膨回升。加上成熟國家景氣升溫,也將陸續轉變原先超寬鬆的貨幣政策,進而帶動近期公債利率明顯揚升。

經濟持續增長,然通膨走勢溫和,貨幣政策逐步趨緊屬良性發展

歷史上景氣擴張帶動利率上升屬於正常現象,只要經濟增長力道勝過通膨上升的衝擊,並不會影響基本面的改善趨勢,不過短期內難免造成金融市場的震盪,尤其是債券利率上揚,對目前已處相對高檔的股市之衝擊不可小覷;長期而言,以美歐日的通膨發展仍屬溫和來看,貨幣政策並無急速緊縮的必要性,對金融市場仍屬良性發展。

全球製造業採購經理人指數
全球製造業採購經理人指數
2018年1月全球製造業PMI微幅下降,日本改善,美中微幅下滑,英國及歐元區下降較大,但仍處相對高位,顯示全球製造業景氣維持擴張步伐。
資料來源:Bloomberg,2018/2/21為止最新資料
主要成熟國家央行政策利率
主要成熟國家央行政策利率
主要成熟國家貨幣政策寬鬆漸趨緊。美國率先升息回歸貨幣政策正常化,英國、加拿大陸續升息,紐西蘭及澳洲今年升息機率都在5成以上。歐元區減少QE,未來貨幣政策也趨緊。
資料來源:Bloomberg,2018/2/21為止最新資料
主要新興國家央行政策利率
主要新興國家央行政策利率
主要新興國家降息機率愈低。俄羅斯及巴西經濟成長已由負轉正,再降息機率低,墨西哥及南韓反應通膨壓力將有升息,印度與中國預期利率政策將為中性或微幅趨緊。
資料來源:Bloomberg,2018/2/21為止最新資料
美國公債利率與通膨預期走勢
美國公債利率與通膨預期走勢
美歐公債利率跟隨通膨預期升溫而走揚。
資料來源:Bloomberg,2018/2/21為止最新資料
歐洲公債利率與通膨預期走勢
歐洲公債利率與通膨預期走勢
美歐公債利率跟隨通膨預期升溫而走揚。
資料來源:Bloomberg,2018/2/21為止最新資料

【揭露事項與免責聲明】

  1. 本報告為國泰世華銀行(下稱“本公司”)提供相關部門的內部教育訓練及媒體記者之參考資料,並非針對特定客戶所作的投資建議,且在本報告撰寫過程中,並未考量讀者個別的財務狀況與需求,故本報告所提供的資訊無法適用於所有讀者。

  2. 本報告係根據本公司所取得的資訊加以彙集及研究分析,本公司並不保證各項資訊之完整性及正確性。本報告中所提出之意見係為本報告出版當時的意見,邇後相關資訊或意見若有變更,本公司將不會另行通知。本公司亦無義務持續更新本報告之內容或追蹤研究本報告所涵蓋之主題。本報告中提及的標的價格、價值及收益隨時可能因各種本公司無法控制之政治、經濟、市場等因素而產生變化。本報告中之各項預測,均係基於對目前所得資訊作合理假設下所完成,所以並不必然實現。本報告不得視為買賣有價證券或其他金融商品的要約或要約之引誘。

  3. 國泰金融集團(下稱“本集團”)所屬各公司可能個別基於特定目的且針對特定人士出具研究報告、提供口頭或書面的市場看法或投資建議(下稱“提供資訊”),鑑於提供資訊之單位、時間、對象及目的不同,本報告與本集團其他單位所提供資訊可能有不一致或相牴觸之情事;本集團所屬公司從事各項金融業務,包括但不限於銀行、保險、證券經紀、承銷、自有資金投資、資產管理、證券投資信託等。本集團各公司對於本報告所涵蓋之標的可能有投資或其他業務往來關係,各公司從事交易之方向亦可能與本報告不一致,讀者應審慎評估自身投資風險,自行決定投資方針,不應以前述不一致或相抵觸為由,主張本公司或本集團其他成員有侵害讀者權益之情事。