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2018年2月市場聚焦

全球景氣在2017年呈現百花齊放式的成長,為金融海嘯以來首見,不管是領頭羊美國,或是其他成熟市場,甚至於過去幾年較為疲弱的新興市場,總體經濟及企業獲利方面皆有明顯改善。

2018.02.23
投資展望-2018年2月
基本面景氣長多,若遇股市漲多拉回修正,宜以長線投資機會思考

全球景氣在2017年呈現百花齊放式的成長,為金融海嘯以來首見,不管是領頭羊美國,或是其他成熟市場,甚至於過去幾年較為疲弱的新興市場,總體經濟及企業獲利方面皆有明顯改善。自2016年開始的全球股市大幅漲升波段,當多數股市皆創下了歷史新高紀錄的同時,不禁要問「這樣的大多頭還會延續下去嗎?」

寬鬆貨幣政策帶來「低通膨、低成長、長經濟擴張期、高資產報酬」

若比喻景氣循環是一部巨大的車,一旦啟動軌跡按部就班順行,將非朝夕即可任意調頭倒車。歷經金融海嘯後多年的調整,經濟基本面諸多跡象顯示景氣已擺脫衰退,從復甦期進入成長期,或是剛開始進入繁榮期。

就過去歷史經驗觀察,寬鬆貨幣政策推動下,經常引導出「低通膨、低成長、長擴張期、高資產報酬」的模式,在超長的寬鬆貨幣政策結束後,合理對應將仍是超長的景氣擴張。市場過度悲觀於低通膨和低成長關注,進而忽略了長經濟擴張和高資產報酬的可能。

因此,過去兩年諸多市場擔心的黑天鵝事件,所有的利空下跌皆呈現最佳買點。經濟巨輪的行進不會戛然而止,預期2018年基本面長多架構仍是穩健。

市場風險將來自於價格與預期本身

股價是反映對於未來的預期,當價格連續上漲突破新高,又找不到利空事件時,代表股價已多充分反映了基本面好轉事實,及對未來高度的預期。預期2018年的市場風險,將來自其價格和預期本身。當價格高砌的股市面對大幅波動修正壓力時,對於衰退的想像會快速蔓延,在基本面景氣長多架構持續,若遇股市漲多拉回修正,宜以長線投資機會思考。

全球製造業採購經理人指數
全球製造業採購經理人指數
中國景氣指標
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