2018年第1季專題：經濟改善延續，全球成長積極可期

最後更新時間： 2018.01.26

經歷2014至2016年上半年的經濟放緩及金融市場震盪，2017年全球股市表現強勁，國際貨幣基金（IMF）預期2017全球經濟成長速度為2012年以來最快的3.6%，主要國家經濟改善持續。自金融海嘯以來，隨成熟及新興國家結構改革進入尾聲，漸趨一致的經濟發展與政策動向，都將使2018年全球經濟增長積極可期，以下為主要國家經濟與投資展望。

投資加快，美國2018年經濟增長加速

2016至2017年油價回升及國際景氣好轉，美國企業獲利明顯改善，銀行信貸活動熱絡，有助企業增加資本支出，加上稅改方案通過，對美國景氣影響正面，預期2018年美國經濟有機會成長2.3%，高於今年表現。

供給側改革及環保政策延續，2018年中國經濟穩健發展

2016年中國政府透過供給側改革及更嚴格的環保政策，調整行業產能過剩現象。隨企業獲利成長，資本支出及就業市場可望進一步改善，預期政府主導的金融監管持續，實體經濟及金融業活動增溫，中國可望維持穩健成長表現。

消費增長加速，2018年歐元區經濟仍可擴張

歷經金融海嘯及歐債危機期間的經濟疲弱成長，2014年歐洲央行 (ECB) 開始實施量化寬鬆(QE)後，利率下降，加上低油價帶動消費上揚，也帶動投資回溫，固定投資穩定正成長。預期2018年歐元區經濟成長進入高原期，仍可保持近2%成長步伐，反應景氣持續擴張。

出口與觀光，支撐日本經濟成長

受人口老化及薪資停滯拖累，近年日本經濟主要仰賴出口及年均20%以上的赴日觀光人數增長，日本經濟受全球景氣影響愈大。IMF預計全球2018年經濟成長將加速至3.7%，有助於日本出口及觀光業增長，此外日本境內消費者信心已經回升至2013年來新高，民眾消費動能也將改善。

整體而言，經濟改善延續，風險因素降低，2018年全球成長積極可期。投資機會與風險，將著重下列面向關注：

1.新興股優於成熟股表現

預期2018年新興市場經濟增長加速，且幅度優於成熟國家，尤其受惠於全球景氣好轉的亞洲新興出口經濟體，原物料價格回升帶動的拉美、東歐，都將是投資亮點。

2.歐洲義大利選舉對市場及經濟的實質影響有限

2016至2017年美國選舉、英國脫歐及歐洲多個國家選舉過後，2018年全球面臨的非經濟不確定因素亦將減少，主要政治變數是2018年3月義大利選舉，目前反歐盟的五星運動黨民調仍高居首位。然而，觀察近年英國脫歐、義大利修憲公投、加泰隆尼亞獨立公投後的市場反應，以及脫歐談判漸回歸理性的漫長溝通過程，預計義大利選舉對市場及經濟的實質影響都非常有限。

3.主要央行寬鬆政策漸調，市場流動性仍為寬裕

2018年主要國家將不再擴大寬鬆政策，美國聯準會的縮減資產負債表計畫，面對銀行大量超額準備金，實際上對市場流動性影響甚小，再加上歐洲與日本僅是對量化寬鬆政策進行調整，預期2018年市場流動性仍將維持寬裕。

4.資產配置仍是股優於債

受到央行QE追捧、退休基金長期配置規模成長，導致債券殖利率下降，股票相對債券本益比仍處低位階，加上企業獲利及全球景氣改善，資產配置股優於債仍是較佳選擇。

【揭露事項與免責聲明】

本報告為國泰世華銀行（下稱“本公司”）提供理財客戶之參考資料，並非針對特定客戶所作的投資建議，且在本報告撰寫過程中，並未考量讀者個別的財務狀況與需求，故本報告所提供的資訊無法適用於所有讀者。
本報告係根據本公司所取得的資訊加以彙集及研究分析，本公司並不保證各項資訊之完整性及正確性。本報告中所提出之意見係為本報告出版當時的意見，邇後相關資訊或意見若有變更，本公司將不會另行通知。本公司亦無義務持續更新本報告之內容或追蹤研究本報告所涵蓋之主題。本報告中提及的標的價格、價值及收益隨時可能因各種本公司無法控制之政治、經濟、市場等因素而產生變化。本報告中之各項預測，均係基於對目前所得資訊作合理假設下所完成，所以並不必然實現。本報告不得視為買賣有價證券或其他金融商品的要約或要約之引誘。
國泰金融集團（下稱“本集團”）所屬各公司可能個別基於特定目的且針對特定人士出具研究報告、提供口頭或書面的市場看法或投資建議（下稱“提供資訊”），鑑於提供資訊之單位、時間、對象及目的不同，本報告與本集團其他單位所提供資訊可能有不一致或相牴觸之情事；本集團所屬公司從事各項金融業務，包括但不限於銀行、保險、證券經紀、承銷、自有資金投資、資產管理、證券投資信託等。本集團各公司對於本報告所涵蓋之標的可能有投資或其他業務往來關係，各公司從事交易之方向亦可能與本報告不一致，讀者應審慎評估自身投資風險，自行決定投資方針，不應以前述不一致或相抵觸為由，主張本公司或本集團其他成員有侵害讀者權益之情事。

＃季報＃全球景氣＃資產配置

返回文章總覽